黄金俨然成为当下金融市场领域引人注目的品种之一。
根据 USGS 在 2019年末的资料统计，全球现有金储量静态保证年限仅 15 年，这在各种金属中最低。黄金的相对稀缺性以及历史因素决定了其不适用于普遍大宗商品的供需分析框架，对黄金价格走势更有决定性影响因素的是金融属性，因此更多的需要从资本市场的角度、全球货币体系、大国之间博弈等层面去寻找其驱动变量。
从投资属性层面，可以从黄金ETF的变动观察全球资金的黄金的投资热度。黄金ETF基金，是指绝大部分基金财产以黄金为基础资产进行投资，紧密跟踪黄金价格，并在证券交易所上市的开放式基金。黄金ETF是全球黄金投资需求重要的组成部分。根据世界黄金协会（WGC）最新报告显示，2020年上半年，全球黄金ETF净流入达395亿美元，已超越2016年缔造的全年纪录；全球总流入则达到了734吨（约合395亿美元），远超过去的年度流入纪录；全球黄金ETF已连续7个月出现净流入，创下历史纪录；6月单月，全球黄金ETF总量增长104吨（约合56亿美元，相当于总资产管理规模的2.7%），这令其总持仓达到了3621吨的历史新高。上半年黄金ETF的净流入也远高于全球央行购金量在2018和2019年创下的多年高位，相当于今年上半年全球黄金矿产的45%。
黄金ETF投资需求火爆的背后，是全球投资者在经济不确定的大环境下寻求相对确定性投资品种的表现，市场避险情绪升温。
今年，新冠疫情对全球经济造成史无前例的冲击，各国央行大放水，开启“绝地求生”模式。其中，美联储在连续打出巨幅回购、紧急降息至零、重启7000亿美元QE等政策组合拳之后，又相继启动多项危机工具向市场注入流动性。仅仅3个月，美联储资产负债表规模就暴增3万亿美元，最终达到7.2万亿美元。尽管进入7月份，美联储有所缩表，但疫情的持续蔓延以及经济预期低迷依旧令投资者预测接下来美联储仍大概率维持宽松，甚至可能最终祭出“负利率”。而欧洲央行和日本央行在2020年前就已经实行了负利率政策。在2020年5月20日，英国也发行了史上首次的负利率长期国债。
负利率的预期驱动下，货币贬值，黄金作为“硬通货”自然受到追捧。不过，尽管全球央行已经在积极地提振经济，但依旧难改悲观预期。
6月24日，国际货币基金组织（IMF）发布《世界经济展望报告》更新内容，预计2020年全球经济将萎缩4.9%，较4月份报告下调1.9个百分点，但同时预计全球经济有望在2021年增长5.4%。IMF预计今年发达经济体经济将萎缩8%，新兴市场和发展中经济体将萎缩3%，分别较4月份下调1.9个百分点和2个百分点。其中，美国经济将萎缩8%，欧元区经济将萎缩10.2%，日本经济将萎缩5.8%，均低于4月份预测。全球经济复苏前景仍具有一定的不确定性，将取决于疫苗研发情况和额外的政策支持。
此外，中美关系也愈发微妙。特朗普的“甩锅”行为以及对中国高科技领域加大制裁力度一度使中美局势紧张，且随着后续美国总统大选临近，特朗普对于经济及金融市场稳定的诉求将更强烈，对华施压或被两党作为大选筹码反复提及。全球前两大经济体在贸易和科技领域的摩擦，增加了世界经济的不确定性，进一步升级了全球投资者的避险情绪。
伴随金价稳步走高，可以关注以下两家上市公司。
紫金矿业(601899)：全球有色金属矿业龙头，2019年公司金资源储量约1886.87吨，约为国内总量的13.83%；2019年全国矿产金产量314.37吨，公司矿产金产量40.8吨，约为国内总量的12.98%。公司规划今年将以新并购的哥伦比亚武里蒂卡金矿2020年第一季度试车试产为标志，全面提升黄金板块地位，加快实施陇南紫金、山西紫金、贵州紫金的黄金增产计划，实施澳大利亚诺顿金田黄金公司低品位金矿和难处理金矿的技改扩能，实现黄金产量大幅增长。
恒邦股份(002237)：公司2019年实现黄金产量41.89吨，其中自产金量17.24吨，同比增长18.40%；白银产量611.17吨，同比增长13.23%。江铜成为公司控股股东，且公司定增的战略投资者滕伟，拥有水旺庄金矿(黄金储量170.55金属吨，品位3.92%)和李家庄金矿(黄金储量20.33金属吨，品位3.22%)两座大型金矿股权，合计黄金储量190.88金属吨，或有望在中长期提高公司黄金的储量和产能。
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